credit default swap - CDS

Contrato que permite transferir a exposição ao risco de determinados produtos de responsabilidade de uma terceira parte entre outras duas partes.

A parte compradora do swap recebe proteção de crédito, ao passo que a parte vendedora garante a boa liquidação da obrigação.

Desta forma, o risco de default é transferido do emitente do título para o vendedor do contrato de swap.

Este, por sua vez, é remunerado pelo comprador da proteção.

Exemplo

empresa A emite um título de crédito, e negocia esse título no mercado.O investidor B compra do investidor C uma garantia suplementar, o CDS.

Assim, se a empresa A não liquida a obrigação, o investidor C compra o título de B, e assume sua liquidação.

Por essa garantia, B paga uma remuneração a C.

enfin. As operações que envolvem swaps de default de crédito são transações liquidadas nos mercados de balcão, sem registro eletrônico para custódia, compensação e liquidação numa bolsa ou numa clearing house.

Em abril de 2007, a International Swaps and Derivatives Association (ISDA) avaliava o mercado de derivativos de crédito em US$ 35 trilhões.

Já o BIS - Bank for International Settlements avaliava em junho de 2007 que apenas as operações com CDSs teriam crescido de US$ 13,9 trilhões em dezembro de 2005 para US$ 28,9 trilhões em dezembro de 2006, US$ 42,6 trilhões em junho de 2007, atingindo US$ 62,2 trilhões em dezembro de 2007.

Em dezenas de países os bancos, fundos de hedge, companhias de seguros, fundos de pensão e outros investidores institucionais são os principais intervenientes nessas operações.

Estimava-se que metade dos negócios girem no mercado de balcão em praças financeiras norte-americanas, 40% em Londres e 10% em outros países europeus.

O CDS é apenas um entre os diferentes instrumentos derivativos de crédito utilizados no mercado internacional.

Outros formatos têm as seguintes denominações: total return swap; first to defaut credit default swap; portfolio credit default swap; secured loan credit default swap; credit spread option; constant proportion debt obligation.

(condensado do livro "Mercado de Capitais, ed. Campus, 7a. edição)"

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